圣农逆势豪掷，太阳谷负债连年亏损估值却三倍涨

**圣农发展负债高企逆势收购太阳谷：标的连续亏损，一年时间估值增长近3倍**

在畜牧业竞争日益激烈的背景下，福建圣农发展股份有限公司（以下简称“圣农发展”）近期宣布了一项备受瞩目的收购计划。公司拟以不超过11.26亿元的价格，收购安徽太阳谷食品科技（集团）有限公司（以下简称“太阳谷”）54%的股权。这一举动在业界引发了广泛讨论，尤其是在太阳谷连续亏损的情况下，其估值却在短短一年内增长了近3倍，这一反差尤为引人注目。

圣农发展成立于1999年，是一家以饲料加工、种鸡养殖、雏鸡孵化、肉鸡饲养、屠宰加工与销售、熟食加工及销售为主的企业。近年来，尽管行业面临诸多挑战，圣农发展却选择了逆势扩张。然而，这种扩张策略并未带来预期的利润增长，反而使公司负债规模迅速膨胀。截至2024年9月30日，圣农发展的总负债高达115.69亿元，资产负债率达到了52.79%。

太阳谷作为此次收购的标的，其表现并不尽如人意。根据公开资料，太阳谷在2022年及2023年均处于亏损状态，分别亏损了4.42亿元和3.82亿元。然而，令人惊讶的是，太阳谷的估值却在此期间大幅增长。从2023年首次收购时的5.42亿元，到如今估值已达到20.4亿元至20.85亿元，这一变化无疑给市场带来了诸多猜测。

圣农发展此次收购太阳谷的决策，似乎与其近年来不断逆势扩张的战略相吻合。尽管太阳谷的业绩表现不佳，但圣农发展显然看到了其背后的潜力。太阳谷拥有三家全资子公司，覆盖了饲料生产、种鸡繁育、雏鸡孵化、肉鸡养殖、屠宰初加工和深加工等白羽肉鸡全产业链，年产能达到6500万羽，年屠宰量同样为6500万羽，食品深加工能力达到7万吨/年。这样的全产业链布局，对于圣农发展来说，无疑是一个巨大的诱惑。

值得注意的是，此次收购还涉及关联交易。交易对手之一廖俊杰为圣农发展的董事、副总经理兼董事会秘书，并持有公司5.9万股股票。廖俊杰在此次收购中也受让了太阳谷3%的股权，并支付了2063.4万元。随着太阳谷估值的大幅增长，廖俊杰所持股权的价值也随之飙升，预计将达到6120万元至6255万元，入股仅一年便获得了丰厚回报。

圣农发展表示，此次收购有利于公司进一步做大做强全产业链，提升市场占有率与竞争力。然而，在高负债的背景下，这一决策也引发了市场的担忧。圣农发展的货币资金仅为10.65亿元，远低于其短期有息负债65.54亿元。这样的财务结构，无疑会增加公司的偿债压力和经营风险。

尽管面临诸多挑战，圣农发展对于此次收购仍充满信心。公司认为，通过收购太阳谷，可以进一步降低其资金使用成本，充分发挥资源的协同效应。若对太阳谷的业务整合进展顺利，预计将对公司的营业收入、利润总额等产生积极影响。此外，圣农发展还表示，此次收购不会对公司2024年度的财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响。

然而，市场的反应却并非如此乐观。一些投资者对圣农发展在高负债情况下进行如此大规模的收购表示担忧，认为这可能会进一步加剧公司的财务压力。同时，太阳谷过去两年的亏损表现也让投资者对其未来的盈利能力产生质疑。尽管圣农发展对太阳谷的未来充满信心，但市场的反应却显得更为谨慎。

在复杂的市场环境下，圣农发展的这一决策无疑是一场赌博。公司希望通过收购太阳谷来增强自身的竞争力，但这一过程中也充满了不确定性。太阳谷的估值增长是否具备长期性？圣农发展能否成功整合太阳谷的业务并实现盈利增长？这些问题都需要时间来给出答案。

无论如何，圣农发展的这一决策已经引起了市场的广泛关注。在未来的日子里，我们将密切关注这一收购案的进展，以及它对公司和市场带来的影响。在竞争激烈的畜牧业市场中，圣农发展能否通过这一收购实现逆势崛起，让我们拭目以待。

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